Цены на нефть резко упали на этой неделе после застоя в переговорах между Россией и Организацией стран-экспортеров нефти (ОПЕК). Убежденная в том, что это может вынудить членов ОПЕК в одностороннем порядке сократить добычу, Россия может в конечном итоге оказаться в худшем положении, чем ее конкуренты в своем стремлении сохранить лицо.
Возглавляемая Саудовской Аравией ОПЕК и Россия вели переговоры о сокращении добычи нефти в ответ на падение цен на нефть, вызванное теплой зимой и вспышкой коронавируса, последняя из которых привела к всемирному снижению потребления нефти из-за отмененных рейсов и временно закрытые предприятия в Китае.
Россия сильно зависит от налогов на добычу углеводородов, и ей нужно, чтобы цена на нефть оставалась выше 45 долларов за баррель, чтобы удержать бюджет сбалансированным; Саудовской Аравии, чтобы поддержать целевой дефицит в 7 процентов, нужно, чтобы он составлял от 47,50 до 50 долларов . Таким образом, разница невелика, и может показаться, что наилучшим вариантом было бы достичь соглашения о скоординированном сокращении производства с целью стабилизации цен. Но российская сторона выбрала конфронтацию.
13 марта баррель нефти марки Brent или нефти West West Intermediate торговался по 32–36 долл., Что на 30% меньше, чем в предыдущем месяце. Это падение цен наносит России гораздо больший и более непосредственный ущерб, чем то, что ОПЕК могла бы понизить.
Официально причиной отказа России от достижения соглашения было то, что резкое падение цен на нефть выбило бы из игры обремененных долгами американских производителей сланцевой нефти. Однако это рассуждение не учитывает элементарный факт: добыча сланцевой нефти легко может быть свернута и снова увеличена. Американские производители просто уйдут с рынка, пока цены низкие, и вернутся, как только они вырастут.
Соответственно, проигрывают те, кто продает свою нефть по низким ценам в течение следующих шести или двенадцати месяцев. Соединенные Штаты легко переживут сокращение добычи нефти: на нефтегазовую отрасль приходится примерно 8 процентов ВВП США , а на долю сектора приходится только 10 процентов его темпов роста . Между тем на углеводороды приходится в два раза больше - 15 процентов - ВВП России, а корреляция между ростом ВВП России и ценами на нефть составляет почти 99 процентов . Очевидно, что Россия потеряет намного больше в краткосрочной перспективе и ничего не получит в долгосрочной перспективе.
Кроме того, если падение цен на нефть в сочетании с коронавируса эпидемической приводит к рецессии в США в, переизбрание осенью этого года президента США Дональда Трампа, чья позиция по России не совсем бескомпромиссный, вдруг далеко от некоторых. Победа его демократического соперника - будь то бывший вице-президент Джо Байден или сенатор Берни Сандерс - будет означать гораздо более жесткую политику США в отношении России, включая более жесткие санкции. Сомнительно, что российские власти хотят это видеть.
Россия может просто блефовать, чтобы заставить Саудовскую Аравию в одностороннем порядке сократить производство. Саудиты, безусловно, находятся в худшем положении с точки зрения сбалансированности своего бюджета, но их производственные затраты значительно ниже, чем в России. Они также имеют в 2,5 раза больше нефти в своих запасах, чем Россия, поэтому имеет смысл добывать ее и продавать практически по любой цене, если есть спрос на нефть. Эр-Рияд уже объявил об увеличении производства .
Наконец, в отличие от России, Саудовская Аравия имеет влиятельных друзей (в частности, Соединенные Штаты) и может увеличить свои заимствования при очень низких затратах. Обе страны имеют схожие бюджетные резервы, превышающие 500 миллиардов долларов каждая. Но в России проживает 144,5 миллиона человек по сравнению с населением Саудовской Аравии в 33,7 миллиона человек . Эр-Рияд не только может резко сократить свой бюджет, но также может позволить себе дефицит бюджета в течение многих лет: его резервы, займы и дружба с Соединенными Штатами справятся с этим.
Россия не имеет тех же преимуществ. Он не может значительно увеличить добычу нефти, его экономика не росла, даже когда нефть стоила 60 долларов за баррель, у пенсионного фонда был дефицит, а доходы домашних хозяйств сейчас ниже, чем восемь лет назад. Санкции в отношении России исключают возможность крупномасштабных внешних заимствований даже при высоких ценах на нефть. Если Саудовская Аравия решит поднять ставки, России, где рейтинги властей уже падают, придется бросить полотенце или пережить длительный спад и еще одно снижение доходов домохозяйств.
Возможно, что Россия выберет борьбу до победного конца. Кремль привык использовать силу в качестве прелюдии к переговорам и обычно отказывается идти на спасительные уступки.
Нефтяная отрасль России действительно пострадает при меньшем финансировании развития технологий и разведки. Однако это может быть не так уж плохо, если заставит Россию диверсифицировать свою экономику и развивать другие отрасли.
Уровень жизни будет хуже, потому что цена на нефть напрямую влияет на курс рубля. С падением курса рубля импорт станет дороже, что нанесет ущерб как потребителям, так и производителям, так как большая часть ресурсов для внутреннего производства все еще покупается за рубежом.
Падение рубля также ударит по сбережениям россиян (которые в основном держатся в рублях). В 2019 году было открыто рекордное количество инвестиционных счетов , а розничные инвесторы инвестировали в восстановление российского фондового рынка. Теперь эти сбережения будут стоить намного меньше. (К 10 марта Индекс торговой системы России упал на 34 процента от своего локального максимума 20 января.)
Учитывая, что потребление домашних хозяйств в значительной степени состоит из импортных товаров, падение рубля заставит население покупать меньше товаров и услуг, в том числе происходящих из России. Это нанесет ущерб российскому бизнесу, который уже хрупок.
При условии, что следующей зимой станет холоднее, а худшая из эпидемий коронавируса пройдет, потребление нефти может снова возрасти. Цена на нефть, вероятно, могла бы восстановиться, если бы страны ОПЕК смогли скоординировать свои действия. Но война - даже ценовая война - всегда означает разрушение и потерю.
Эта война принесет пользу странам, импортирующим нефть, прежде всего Китаю и Европе. Им очень помогут низкие цены, особенно с учетом падения производственной активности, вызванного пандемией коронавируса. Самые большие потери, вероятно, будут понесены небольшими странами-экспортерами нефти, от Азербайджана до Йемена, которым еще предстоит полностью оправиться от последнего значительного падения цен на нефть в 2014 году. Саудовская Аравия и Россия также пострадают - и ни одна из нефти не будет игроки получат.
Даже если пессимистические прогнозы распространения пандемии не сбываются, нет никаких шансов на то, что ВВП России вырастет в 2020 году - если только государственные статистики не поработают над цифрами. Прямо сейчас ясно одно: этот год будет намного хуже, чем ожидалось, особенно для простых людей и оптимистичных инвесторов.
Андрей Мовчан
https://carnegie.ru
Posted by "Канадская служба новостей" Non Profit. Некоммерческое сообщество журналистов
No comments :
Post a Comment